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Splendid Medien neutral
13.02.2002
Stadtsparkasse Köln
Die Aktie der Splendid Medien AG (WKN 727950) ist für die Wertpapieranalysten von der Stadtsparkasse Köln nur ein Marketperformer.
Die Tätigkeit der 1974 gegründeten Splendid Medien AG umfasse schwerpunktmäßig den Erwerb und die Auswertung von Filmlizenzen für den deutschsprachigen Raum über die gesamte Verwertungskette. Über die neugegründete Tochtergesellschaft Splendid Pictures sei das Kölner Medienunternehmen außerdem in der Film-Produktion tätig. Ferner übernehme Splendid die Synchronisation und Post-Produktion von Filmen sowie den Videovertrieb und die Rechte-Verwertung im Videobereich.
Im Zuge der Unternehmensstrategie strebe Splendid eine stetige Erweiterung der Filmlibrary, den Ausbau des (Co-)Produktionsgeschäftes sowie die Erweiterung der Wertschöpfungskette an. Splendid habe sich von seiner 49%-Beteiligung an der Initial Entertainment Group (IEG) getrennt und dadurch Ende letzten Jahres einen Veräußerungsgewinn in zweistelliger Millionenhöhe verbucht. Splendid verfüge weiterhin über ein "First-Look"-Recht an den deutschsprachigen Rechten für alle mit IEG co-produzierten Filme.
Unmittelbar nach der Veräußerung des IEG-Anteils, habe Splendid das US-Filmproduktionsunternehmen Cutting Edge Entertainment erworben und in die neugegründete Tochtergesellschaft Splendid Pictures eingebracht. Splendid halte 80% der Anteile an Splendid Pictures, die restlichen 20% werden von David Glasser, dem CEO von Cutting Edge, gehalten. Der Kaufpreis, der nicht genannt wurde, sei laut Unternehmensangaben komplett aus liquiden Mitteln beglichen worden.
Cutting Edge produziere Filme mit kleinen bis mittleren Budgets und passe dahin-gehend besser zu Splendid als IEG, die in erster Linie High-Budget-Produktionen in geringer Stückzahl abwickeln und damit ein zu hohes Risiko für Splendid darstellten. Cutting Edge sei bereits seit einigen Jahren in der Filmbranche tätig und habe sich bisher vorrangig im Video-Produktionsbereich bewegt. Somit könne noch keine große Erfahrung im Kinoproduktionsgeschäft nachgewiesen werden. Derzeit stehe Cutting Edge kurz vor Abschluss einer 30 Mio. USD-Kinoproduktion, für die man allerdings noch keinen US-Verleih habe finden können. Splendid erwarte aus der Akquisition mehr als eine Umsatzverdoppelung für das laufende Geschäftsjahr.
Mit Kirch Media sei ein Lizenzvertrag über ein Filmpaket von 22 Filmen geschlossen worden, nach dem Kirch die zeitlich begrenzten Lizenzrechte für Pay- und Free-TV im deutschsprachigen Raum erworben habe. Das Gesamtvolumen betrage nach Unternehmensangaben 23,3 Mio. Euro. Unter anderem seien die Blockbuster "Traffic-Macht des Kartells" mit Michael Douglas und "Gangs of New York" mit Leonardo DiCaprio Bestandteil des Paketes. Die ersten Umsätze hieraus seien bereits im ersten Halbjahr 2001 generiert worden, weitere Umsätze werden in 2002 fließen. Der Vertrag sei in einer schwierigen Marktphase zustande gekommen, in der Rechte-Händler auf Schwierigkeiten bei der Verwertung ihrer Bestände gestoßen seien. Vor diesem Hintergrund sei der Abschluss besonders positiv zu werten.
Daneben habe Splendid einen Lizenzvertrag mit RTL II über den Verkauf von 13 Filmen in Zweit- und Drittverwertung abschließen können. Splendid habe die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2001 veröffentlicht. Demnach sei eine Umsatzsteigerung gegenüber dem Vorjahr von 150% auf 68 Mio. Euro erzielt worden, womit Splendid seine eigenen Prognose um 33% übertroffen habe. Laut Unternehmensangaben liege das vorläufige EBT bei circa 1,3 Mio. Euro, die liquiden Mittel betragen circa 47 Mio. Euro. Aufgrund der erstmaligen Anwendung der konservativeren US-GMP-Richtlinien bei der Bewertung des Filmvermögens sei in 2001 eine einmalige zusätzliche Abschreibung von circa 13 Mio. Euro angefallen, die zu einer Belastung des EBIT-Ergebnisses führen werde. Detaillierte Angaben zu den Geschäftszahlen werde Splendid voraussichtlich Ende März veröffentlichen.
Die strategische Neupositionierung der Splendid Medien AG durch den Erwerb des Produktionsunternehmens Cutting Edge biete neue Perspektiven im Filmproduktions-Bereich. Allein von den Größenordnungen füge sich Cutting Edge besser an Splendid an als IEG. Außerdem habe Splendid dadurch sein Gesamtrisiko gestreut, indem nun eine größere Anzahl von Filmen mit kleineren bis mittleren Budgets produziert werde. Ende März werde Splendid detaillierte Zahlen und Hintergrund-Informationen für das Geschäftsjahr 2001 veröffentlichen.
Bis auf weiteres behalten die Analysten von der Stadtsparkasse Köln ihre Einschätzung Marketperformer bezüglich Splendid Medien bei.
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